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　　中信建投 证券研究 文|王程畅 李家俊　　节后两个交易日A股市场波动较大，红利和稳定板块表现相对靠前，TMT和新能源板块领跌，但前期融资政策调整导致的情绪扰动预计有限。受中美关系利空影响，市场再度开启避险模式，投资者风险偏好回落，港股美股明显调整，黄金走强，铜价回落。短期来看中美博弈可能影响市场风险偏好，需要注意防范市场流动性风险；但如果市场出现大幅调整，则有可能机会大于风险，注意把握黄金坑机会。绝对收益低风险组合，本年回报2.83%，最大回撤-2.20%。绝对收益中高风险组合，本年回报18.60%，最大回撤-8.25%。相对收益组合，本年回报31.53%，最大回撤-25.25%。

　　科创成长层又迎来重要进展。　　本周，将有3家未盈利企业开始陆续申购，分别是禾元生物 、西安奕材 、必贝特 。3家企业均在发行公告中表示：“如上市时仍未盈利，自上市之日起将纳入科创成长层。但需特别注意，在发行上市阶段，公司可能因业务发展等因素在上市时实现盈利，进而不纳入科创板成长层。”这将是科创成长层推出以来，首批新上市的科创成长层企业。